Стратегии торгов опционами на Биткоин

Это руководство поможет вам понять принцип действия опционов на криптовалюты — как они работают, торговые стратегии и все остальное.

Опционы на Биткоин приобретают стремительную популярность среди инвесторов и трейдеров в последние годы. Однако в отличие от самой криптовалюты, концепция опционов известна человечеству уже несколько веков. Собственно, торговля этими контрактами даже на крипту не сильно отличается от тех же опционов в сфере традиционных финансов. Сегодня мы поговорим об особенностях опционов и самых распространенных торговых стратегиях с их применением.

Что такое опцион?

Опцион — это дериватив, то есть производный финансовый инструмент на основе какого-либо актива (в данной статье мы будем рассматривать понятие опционов именно в контексте Биткоина), являющийся контрактом между продавцом и покупателем. По условию этого контракта его владелец может (но не обязан) приобрести базовый актив по заранее оговоренной цене страйк между двумя сторонами в пределах срока экспирации. 

Экспирация — это дата истечения опциона. Опционы делятся на два вида: американской и европейской модели. В первом случае расчеты между сторонами производятся только в день экспирации, во втором — в любой день до самой экспирации. 

Переходим от теории к практике — рассмотрим простой пример использования опционов и их уникальную выгоду. Допустим, трейдер предполагает, что к потенциальному моменту экспирации опционов на бирже (скажем, через месяц) цена Биткоина вырастет как минимум на 10 000 долларов, тогда как сейчас монета торгуется в районе 30 000 долларов. На бирже есть контракт с ценой страйк в 35 000 долларов, премией 2000 долларов и соответствующим временем экспирации. Трейдер покупает этот опцион, выплачивая премию. На протяжение месяца BTC уверенно растет и достигает прогнозируемой владельцем контракта цены — он решает приобрести базовый актив по цене страйк. 

Теперь посчитаем его прибыль. Изначально трейдер заплатил 2000 долларов. Это так называемая премия, обязательная «цена» самого опциона, которую продавец контракта получает в любом случае. Затем трейдер исполнил условия сделки, купил BTC по цене страйк тем самым заплатив другой стороне 35 000 долларов. Итого он потратил 37 000 долларов, но рыночная цена самого Биткоина тем временем подскочила как минимум до 40 000 долларов. 

То есть чем выше цена криптовалюты, тем больше прибыль трейдера при фиксированных затратах. Если бы цена BTC упала ниже цены страйка к моменту экспирации, владелец контракта просто не покупает монеты. Таким образом, главное преимущество этой стратегий торговли с опционами — потенциально неограниченная прибыль при ограниченном риске.

Типы опционов

Опционы делятся на два типа:

• Опцион Call (колл) — дает право на покупку базового актива (в примере выше речь идет именно об этом типе опциона;
• Опцион Put (пут) — дает право на продажу базового актива.

В качестве примера работы с опционами на Биткоин мы будем использовать биржу Deribit, которая является самой популярной торговой площадкой для торговли этими деривативами на крипту. Пользователи Deribit и остальных бирж могут открывать сделки как на покупку, так и на продажу опционов. Итого получается, что стратегии торговли опционами могут включать в себя одно или несколько направлений из следующих четырех:

• Покупка Call опциона;
• Покупка Put опциона;
• Продажа Call опциона;
• Продажа Put опциона.

Хотя опционы используются многими игроками рынка, ключом к успеху в их применении является использование контрактов для снижения риска и максимизации потенциальной прибыли. Трейдеры, которые могут комбинировать базовые сделки по опционам с длинными и короткими сделками, могут со временем создавать более сложные стратегии, которые помогут оптимизировать их глобальную стратегию. Опционы становятся наиболее эффективными не при использовании по отдельности, а как часть более крупной стратегии. В сочетании, опционы могут подвергнуть инвесторов определенному риску, обеспечить предсказуемую доходность и получение дохода.

Опционы vs. фьючерсы

Фьючерсы являются самым популярным видом деривативов на криптовалюты. Напомним, фьючерс — это контракт с обязательством покупки или продажи определенного объема актива по конкретной цене до даты истечения договора. Подавляющее большинство владельцев криптовалют торгуют бессрочными контрактами — особым типом фьючерсов, у которых нет даты истечения действия.

Бессрочные контракты резко стали популярными из-за маржинальной торговли, позволяющей трейдерам использовать позаимствованные у биржи средства, тем самым увеличивая свою потенциальную прибыль. «Кредит» торговая площадка выдает с условием обеспечения займа маржей. Соотношение маржи к заемным средствам называется плечом. К примеру, с плечом в x10 трейдер получает в управление 10 долларов за каждый доллар маржи.

В этом заключается главная опасность маржинальной торговли — чем выше плечо, тем рискованнее сделка. То есть меньше процент потенциального движения цены криптовалюты, при котором маржа уже не может покрыть «долг» трейдера. Такие ситуации и не допускаются самой биржей — при достижении определенной цены она ликвидирует позицию пользователя, забирая маржу. 

Рынок криптовалют известен своей высокой волатильностью — показателем, который характеризует скорость и диапазон изменения цены актива. Цена Биткоина очень быстро меняется, что делает маржинальную торговлю очень рискованной. А вот некоторые стратегии торгов опционами позволяют извлечь гораздо большую выгоду из волатильности — причем на опционах можно зарабатывать даже в случаях, когда цена базового актива «ползет» в одном горизонтальном канале.

От чего зависит цена опциона?

В зависимости от цены опционы делятся на два вида:

• «В деньгах» (in-the-money): рыночная цена базового актива превышает цену страйк, опцион может быть исполнен с прибылью для покупателя;
• «Вне денег» (out-of the-money): прямо противоположная ситуация, когда покупка опциона автоматически превращается в убыток для покупателя.

Если рыночная цена ниже цены страйк, опцион пут находится «в деньгах», так как короткая позиция в данном случае будет прибыльной для покупателя. Аналогичным образом при превышении ценой страйк уровня рыночного курса по опциону пут возникает ситуация «out-of the-money», то есть убыток для покупателя. Обратное верно для колла.

Стоимость опционов рассчитывается согласно модели Блэка-Шоулза. Она состоит из следующих параметров:

• Стоимость базового актива;
• Тип опциона;
• Цена страйк. Чем «глубже» опцион в зоне «in-the-money», тем выше его стоимость;
• Дата экспирации. При равных условиях по всем остальным параметром опцион с более отдаленной датой экспирации будет дороже для покупателя;
• Ожидаемая волатильность базового актива.

Ожидаемая волатильность — это прогнозируемый диапазон возможного изменения цены, в контексте опциона трейдеров интересует ожидаемая волатильность Биткоина именно до даты экспирации. Чем выше волатильность, тем выше потенциал резких ценовых рывков на графике криптовалюты. Высокая ожидаемая волатильность делает стоимость опциона дороже. 

Самые популярные стратегии торговли опционами

Для наглядности воспользуемся инструментом биржи Deribit под названием Position Builder. Он позволяет провести симуляцию открытия позиции на опционах с автоматическим построением графика.

Покупка опциона колл (Long Call)

Самая простая стратегия. Следуя ей трейдер прогнозирует рост цены Биткоина с возросшей волатильностью. Он покупает опцион Call с датой экспирации 16 июля и ценой страйк 34 000 долларов, выплачивая премию продавцу контракта. Если его прогноз окажется неверным, сумма убытков трейдера ограничивается только премией, при этом потенциальная прибыль безгранична.

На графике текущая рыночная цена обозначена вертикальной пунктирной линией. К дате. Красная линия обозначает изменение потенциальной прибыли в зависимости от цены BTC, отображаемой по горизонтальной оси графика. С учетом премии при покупке опциона точка безубыточности контракта находится в районе 35 250 долларов. То есть к дате экспирации Биткоин должен вырасти до этой линии, чтобы у покупателя контракта была выгода исполнять его условия.

Покупка опциона пут (Long Put)

Все то же самое, что и в предыдущем примере, только теперь покупается опцион пут. При страйк цене в 34 000 долларов точка безубыточности находится в районе 33 200 долларов. 

Колл с покрытием (Covered Call)

Стратегия заключается в удержании базового актива с одновременной продажей опциона колл на равную сумму. В этом случае трейдер может заработать на премии опциона, когда рыночная цена Биткоина будет двигаться в горизонтальном направлении без явного тренда. Возможный убыток от резкого роста цены BTC будет покрыт ростом стоимости удерживаемых монет. 

Пут с покрытием (Covered Put)

В этой стратегии трейдер также удерживает сами биткоины и покупает опцион пут. В таком случае он остается застрахованным от возможного резкого падения стоимости криптовалюты и продолжает получать прибыль от её роста. Такая стратегия лучше всего подходит после быстрой волны подорожания Биткоина, когда следует ожидать локальной коррекции цены актива.

Покупка стрэддла (Long Straddle)

В этом случае трейдер покупает опционы пут и колл с одинаковыми ценой страйк и датой экспирации. Логика здесь проста — такая стратегия применяется в ожидании резкого волатильного скачка цены актива в одном из направлений. Причем не важно, в какую именно сторону случится скачок — трейдер сможет заработать и на падении, и на росте цены Биткоина. Главное, чтобы цена «отошла» как можно дальше от цены страйк.

 

На графике продемонстрирована прогнозируемая доходность при покупке двух опционов с ценой страйк в 34 000 долларов. Трейдер получит прибыль, если к дате экспирации цена BTC опустится ниже 32 800 долларов или поднимется выше 38 100 долларов (напомним, этот диапазон зависит от премий самих опционов). 

Продажа стрэддла (Short Straddle) 

Аналогичная ситуация, только здесь трейдер продает, а не покупает два опциона. Эта стратегия несет в себе повышенные риски, так как прибыль ограничена премиями опционов, а убыток теоретически неограничен. Пользоваться Short Straddle стоит тогда, когда на рынке нет явного тренда, то есть цена BTC долгое время торгуется в горизонтальном диапазоне.

Стратегия «Бабочка» (Butterfly)

Эта стратегия основана на предположении, что цена Биткоина к дате экспирации будет оставаться в определенном диапазоне или пробьет этот диапазон в одном из направлений. Для этого нужно купить два колл опциона с разной страйк ценой — цены будут соответствовать верхней и нижней границам прогнозируемого диапазона. Также нужно продать один колл опцион с ценой страйк посередине канала. При этом объем криптовалюты по последнему третьему опциону должен быть вдвое большим, чем по предыдущим двум. 

Чем ближе к середине диапазона будет находиться цена Биткоина к дате экспирации, тем выше будет прибыль.

Вывод

Помните, что торговля опционами подразумевает применение вышеупомянутых стратегий либо их комбинаций. Это достаточно сложный процесс, который часто заканчивается большими потерями для новичков в трейдинге. Также не стоит забывать, что трейдер должен по возможности минимизировать свои потенциальные убытки — всегда иметь дополнительные монеты, приобретенные в спот-торгах.

Еще больше полезной информации о Биткоине и криптовалютах в целом вы можете найти на сайте нашей облачной платформы для майнинга Hashmart.io!